年报]映翰通(688080)：2024年年度报告摘要

时间: 2025-04-24 14:08:13 |   作者: 实力展示

  

  1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全方面了解本公司的经营成果、财务情况及未来发展规划，投资者应当到上海证券交易所网站（）网站仔细阅读年度报告全文。

  公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本报告第三节一、“经营情况讨论与分析”。

  3、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

  5、信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。

  经董事会决议，公司2024年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中股份为基数分配利润。本次利润分配预案如下：

  公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.0元（含税）。截至2024年3月31日，公司总股本73,851,842股，扣除回购专用证券账户中股份总数138,598股后的股份数为73,713,244股,以此计算合计拟派发现金红利14,742,648.80元（含税）。

  如在本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，因可转债转股/回购股份/股权激励授予股份回购注销/重大资产重组股份回购注销等致使公司总股本扣减公司回购专用证券账户中股份发生变动的，公司拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例。如后续总股本发生明显的变化，公司将另行公告具体调整情况。

  公司主营业务为工业物联网技术的研发和应用，为客户提供工业物联网产品、企业网络产品、数字配电网产品、智能售货控制管理系统产品等，公司业务覆盖企业网络、数字能源、工业与楼宇IoT、智慧商业、车载与运输五大业务板块，经过多年创新与积累，公司的主要营业产品已发展为覆盖多行业的物联网产品和解决方案，包括面向企业分支机构网络、工业与楼宇IoT、车载网络的工业无线路由器、无线数据终端、AI边缘计算机、车载网关、边缘路由器、智能AP、工业以太网交换机等通信产品，以及智能配电网状态监测系统产品、智能售货控制管理系统产品、AI智能冰柜、智能车联网系统产品等物联网创新解决方案。

  （1）需求型研发 该研发模式以客户的真实需求为导向，对新产品的研发进行立项、设计、实施、验证、发布等阶段 管理，确保用户的新需求能够迅速研发生产，满足市场需求。 （2）前瞻型研发 公司基于充分的行业前瞻性研究，并结合现存技术及市场需求的调研，完成前瞻性产品的研 发。研发流程与需求型研发相同。 公司新产品研发流程可分为产品规划及立项阶段、产品设计阶段、项目实施阶段、项目验证 阶段、项目发布阶段、项目结束阶段六个阶段。2、采购模式

  公司的采购分为一般采购及外协加工两种情况，采用“销售合同+销售预测”方式来进行定量采购。

  一般采购主要指公司对一般原材料的采购，最重要的包含壳体、芯片、通讯模块、连接器等产品，公司依据生产计划及库存情况向供应商采购原材料。公司成立了完善的供应商管理制度和考评制度。

  公司的采购分为订单式采购和备货式采购两种方式：订单式采购模式是指依照订单所需的原材料数量进行相应采购的模式；备货式采购模式是指根据采购原材料的市场行情、获取难度和预计未来供应数量等情况来进行判断采购的模式。公司所采购的部分原材料需进行适当滚动备货以保证生产需求。

  公司主要是针对PCBA板焊接采用外协加工的采购模式。公司向供应商提供设计图纸、设计的具体方案、工艺技术要求、原材料，供应商根据生产计划和订单进行生产焊接，向公司供应PCBA成品板。

  公司的生产模式为“自行生产为主、外协加工为辅”，自主生产为公司从供应商采购零部件之后进行产品的生产和测试，外协加工主要是PCBA焊接。由于产品型号众多，公司依据“以销定产、适量备货”的模式进行生产。

  公司销售模式为区域管理为核心、新兴电子商务平台为辅助的全球销售模式。区域管理划分为中国、美洲区、欧洲区、亚太区四大区域。公司目前采用“直销为主、经销为辅”的方式来进行产品营销售卖，未来公司会逐渐发展为以渠道合作伙伴和大客户结合的销售模式；通过“ERP企业资源管理系统”和“CRM客户管理系统”，建立了完整高效的销售业务流程，实现对日常销售业务的全面管理和监控。

  公司主要盈利模式为通过销售工业物联网产品、企业网络产品、数字配电网产品、智能售货控制管理系统产品等，以及提供相关服务来获得利润，目前主要收入为销售产品收入。

  随着人工智能、大数据、云计算等新兴技术的广泛应用，以及5G、物联网等基础设施的逐渐完备，传统产业数字化转型加速，人机一体化智能系统、工业互联网等新兴起的产业蓬勃发展，全球数字化的经济整体呈现出强劲的发展势头，数字化的经济在产业体系调整中发挥着关键作用。据中国信息通信研究院发布的《全球数字化的经济白皮书（2024年）》显示，2023年，美国、中国、德国、日本、韩国5个国家数字化的经济总量超过33万亿美元，同比增长超8%。据国际数据公司(IDC)预测，到2025年，全球数字化的经济规模将达到53.3万亿美元，占全球GDP的比重将达到60%以上。这表明全球数字化的经济在未来一段时间内将继续保持扩张态势，成为拉动全球经济稳步的增长的关键引擎。

  同时，产业数字化转型纵深发展，全球数字化转型投资步伐持续提速，正在重塑经济格局新动力。2025年，中国信息通信研究院发布《全球数字化的经济发展研究报告（2024年）》，报告数据显示2023年总数字化转型支出超过2.1万亿美元，占全球总投资比重超过52%，预计2028年达到4.4万亿美元，2023-2028年五年复合增长率为15.4%。一方面，数字基础设施建设加快，固定宽带速率和网络覆盖范围持续提升，5G发展和商业部署加速推进，数据中心提供重要算力支持，为数字化的经济发展提供坚实基础。另一方面，5G融合应用生态加快形成，AI创新和应用力度加大数字技术产业稳步发展释放巨大发展潜力。

  数字化的经济以数字产业化、产业数字化、数字化治理和数据价值化为主要发展框架，其中产业数字化是数字化的经济落地的重点和难点，也是数字经济发展的核心所在。工业互联网通过开放的、全球化的通信网络站点平台，把设备、生产线、员工、工厂、仓库、供应商、产品和客户紧密地连接起来，共享工业生产全流程的各种要素资源，使其数字化、网络化、自动化、智能化，以此来实现效率提升和成本降低，最终实现真正意义上的产业数字化。工业互联网的本质与核心是利用信息化手段实现整个工业生产活动的高度融合，是第四次工业革命的重要基础设施。

  工业互联网是数字化的经济的重要组成部分，它通过数字化、网络化、智能化的手段，推动传统产业转型升级，提高生产效率和产品质量，催生新的业态和模式。同时，工业互联网的发展也依赖于数字化的经济的基础支撑，如高速宽带网络、大数据中心、云计算平台等，这些都是数字化的经济发展的关键基础设施。

  美国、日本和德国等国家在全球工业互联网行业中占据领导地位，这些国家通过政策支持和技术创新，不断巩固其在全球市场的主导地位。同时，其他几个国家和地区也在积极布局工业互联网，通过政策引导和市场激励，推动本地工业互联网的发展。

  中国政府格外的重视工业互联网和数字化的经济的发展，在政策层面，发布了《中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》指出，加快新一代信息技术全方位全链条普及应用，发展工业互联网，打造具有国际竞争力的数字产业集群。2024年12月，工业与信息化部发布的《打造“5G+工业互联网”512工程升级版实施方案》提出，到2027年，“5G+工业互联网”广泛融入实体经济重点行业领域，网络设施、技术产品、融合应用、产业生态、公共服务5方面水平全方面提升，建设1万个5G工厂，打造不少于20个“5G+工业互联网”融合应用试点城市，推动“5G+工业互联网”在更广范围、更深程度、更高水平上创新发展。

  总的来说，工业互联网和数字化的经济共同构成了现代经济体系的新基础，它们的发展水平和融合程度将直接影响到一个国家或地区的经济竞争力和可持续发展能力。当前，“5G+工业互联网”已迈入规模化发展新阶段，未来随技术的慢慢的提升和应用的不断深化，工业互联网将为推动数（3）公司聚焦业务板块的发展状况

  物联网下游应用领域众多，企业主要聚焦于企业网络、数字能源、工业与楼宇IoT、智慧商业、车载与运输五大业务板块，产品大范围的应用于智能电力、数字能源、人机一体化智能系统、智能零售、智慧城市等众多细分行业市场。

  企业网络行业是支撑全球数字化转型的核心基础设施领域，涵盖路由器、交换机、防火墙等硬件设备，以及云网络、SD-WAN（软件定义广域网）、网络安全等服务。随企业对高效通信、数据安全和灵活连接的需求激增，该行业正经历技术革新与市场扩张的双重驱动。

  1.数字化转型加速：企业对高效通信、灵活连接和实时数据处理的需求激增，推动云网络、SD-WAN（软件定义广域网）和混合架构的普及。

  2.安全需求升级：网络攻击复杂度上升，网络安全子市场以15%的CAGR领跑，零信任架构、SASE（安全访问服务边缘）等解决方案成为主流。

  3.技术融合创新：AI驱动的自治网络、边缘计算及Wi-Fi7等新技术明显提升网络性能与安全性。

  2023年全球企业网络市场规模约870亿美元，预计到2030年将达1,200亿至1,550亿美元，年复合增长率（CAGR）为7.3%-8.5%。这一增长主要由云计算普及、5G与AI技术驱动，以及混合办公模式对灵活网络架构的需求推动。北美仍是最大市场（占38%），但亚太地区增速最快（CAGR12%），尤其是中国和印度的数字化转型与政策支持加速了本地网络投资。细分市场中，云网络和SD-WAN/SASE（安全访问服务边缘）成为增长引擎，云网络市场增速超15%，而SD-WAN通过整合5G技术降低对传统专线的依赖，帮企业优化成本并提升灵活性。此外，网络安全需求激增，其子市场以15%的CAGR领跑，微分割技术和零信任架构成为应对复杂威胁的关键，同时，物联网设备的扩散进一步需要可靠的网络来支持其运营，从而增加了对网络基础架构的投资。

  在以“碳达峰”“碳中和”国家战略性减碳目标为牵引的能源革命大背景下，我国能源系统正在出现重大变化，非化石能源占一次能源消费的比重将持续提高，电力在能源体系中的主导地位将逐渐凸显，分布式电力资源将得到大规模开发，对电网提出革命性升级换代的迫切要求。

  电网正慢慢的变成为电力系统的核心，与连接能源生产、转换、消费的关键环节。未来以电力为核心的区域能源互联网所有要素，包括智能楼宇、智能园区、智慧工厂、智慧城市等都和配电网密切相关。

  2022年3月，国家发改委印发《“十四五”现代能源体系规划》，“十四五”时期是力争在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和打好基础的关键时期，要尽快推动电力系统向适应大规模高比例新能源方向演进，以电网为基础平台，增强电力系统资源优化配置能力，提升电网智能化水平，推动电网主动适应大规模集中式新能源和量大面广的分布式能源发展；创新电网结构形态和运行模式，加快配电网改造升级，推动智能配电网、主动配电网建设，提高配电网接纳新能源和多元化负荷的承载力和灵活性，促进新能源优先就地就近开发利用。2024年2月，国家发展改革委国家能源局《关于新形势下配电网高水平发展的指导意见》，《意见》明确，到2025年，配电网网架结构更坚强清晰、供配电能力合理充裕、承载力和灵活性明显提升、数字化转型全方面推进；到2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型，实现主配微网多级协同、海量资源聚合互动、多元用户即插即用，有效促进分布式智能电网与大电网融合发展。在提高装备能效和智能化水平方面，积极推广高可靠、一体化、低能耗、环保型、一二次融合设备；进一步拓展网络通信、大数据、自动控制等技术的应用场景范围，持续提升配电自动化有效覆盖率，逐步提升负荷控制能力；合理配置监测终端、无人巡检终端、带电作业机器人等设施设备，加快设备状态智能监测分析、电网灾害智能感知等技术应用。

  国家电网2025年1月发布的信息数据显示，2025年国家电网进一步加大投资力度，全年电网投资有望首次超过6500亿元，新增投资将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高水平质量的发展，继续推进重点项目实施。

  随着数字化的经济的迅速发展，智能制造系统转型发展变革是必然趋势，也是制造业未来发展的重要方向。人口结构的变化导致了持续的人工短缺和费用上升，随市场需求迅速更新，工厂也出现了灵活的需求。将来的生产线要有效率，节能和机敏的响应性，以应对不确定性的外部环境变化。

  世界各国开始意识到先进的技术对制造业的及其重要的作用，德国提出工业4.0战略，希望利用信息物理系统提高制造业水平。美国成立了工业互联网，利用互联网设备的监测分析来洞察新的机遇。

  与此同时，日本为智能社会5.0的发展制定了路线月，国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司印发的《数字化的经济2024年工作要点》中指出，2024年要深入推动产业数字化转型，深化制造业智改数转网联，大力推进重点领域数字化转型，营造数字化转型生态。同时，工业与信息化部表示将以推进制造业数字化、网络化、智能化为重点，推广应用工业机器人、智能物流等智能制造装备，建设一批智能工厂；加强数字基础设施建设，加快工业互联网、千兆光网、算力中心等规模化部署。

  另外，依托国家在大力推进智慧城市建设的大背景下，加上智能化软硬件设施的逐渐完备，智慧城市的应用场景日益丰富，涉及安防、交通、市政、医疗、环保、物流等领域。

  公司无线数据终端、工业无线路由器、边缘计算网关、工业以太网交换机等工业物联网通信产品大范围的应用在人机一体化智能系统、智慧城市等领域，市场潜力颇大。

  据数据显示，2024年我国自动售货机市场需求量达42.95万台，同比增长23%，产量更是高达110.95万台，同比增长56%。随着智能化技术进步以及消费者对于便捷性、个性化需求日渐增长，预计在未来几年内市场规模将逐步扩大。尤其是在一线城市和新一线城市，自动售货机慢慢的变成了人们日常生活中不可或缺的一部分，其应用场景也从传统的餐饮向其他领域延伸。据预测，到2030年，中国自动售货机市场总收入规模有望达到400亿元以上，复合增长率超过12%，展现出巨大的发展潜力。

  从技术发展趋势来看，智能化、个性化、便捷化将成为自动售货机行业的主要趋势。物联网、大数据、人工智能等技术的不断融合，使得自动售货机可以在一定程度上完成精准营销、个性化定制和智能库存管理，极大的提升了使用者真实的体验和运营效率。同时，随着AI技术的不断成熟，特别是计算机视觉和深度学习技术的发展，AI开门柜的产品解决方案日益完善，无接触经济、人机交互、移动支付等新型消费习惯在全世界内逐渐兴起，这些变化为AI开门柜提供了良好的市场环境，消费者对于新型购物方式的接受度提高，为AI开门柜的市场扩张创造了条件，AI开门柜作为一种新兴的智能零售解决方案，其市场空间正在慢慢地扩大。

  从全球视角来看，自动售货机市场已从一个小众领域逐渐发展成为庞大的产业，随着花了钱的人便捷购物方式的需求增加、技术创新带来的智能化升级，以及政府政策对智慧零售的积极推动，预计未来自动售货机市场的应用场景和数量预计将进一步扩展，自助类设备在海外市场存在广阔的发展空间和机遇。

  世界经济发展汽车数量持续不断的增加导致已有的道路远不能够满足经济发展的需要，交通状况日益恶化，交通阻塞都会存在，为解决交通阻塞问题，除了修建必要的道路网以外，人们尝试了许多新的方法来处理问题，智能交通系统ITS的研究在美国、欧洲日本等地全面展开，发展规模和速度惊人，以“保障安全、提高速度、改善环境、节约能源”为目标的ITS（智能交通系统）概念正逐步在全球形成。

  全球智能交通行业的发展以宏观战略为导向，以具体项目为依托，以首都和大都市为主要区域，政府、行业协会多方推进，并布局全球。美国ITS发展较早，目前已基本形成了出行和运输管理系统、公共交通运输管理系统、电子收费系统、商业车辆运营系统、应急管理系统、先进的车辆安全系统、信息管理系统、养护和施工管理系统等八大研发领域和研究内容。美国《基础设施投资和就业法案》显示，将在未来五年内投入超过1000亿美元用于交通基础设施的智能化升级，包括安装路侧单元(RSU)、升级交通信号系统和建设5G通信网络等；欧洲ITS未来的发展强调面向服务、高效率节约能源。欧洲十分重视使用者的服务需求，在欧盟的框架下建立一致性的道路基础设施和相关的信息服务，如即时交通路况、即时路径规划、即时地图更新等。

  随着全球人口的持续增长和城市化进程的加快，道路拥挤和污染排放增加等问题愈加严重，智能交通的需求越来越迫切。预计到2025年，全球智能交通市场规模将超过2500亿美元，年复合增长率为18%。同时，随着无人驾驶、物联网、AI、VR等新兴技术的快速发展以及客户的真实需求的变化，智能交通系统也将在前沿技术的发展中不断演进。（前瞻产业研究院）智能交通系统的建设离不开车联网技术的发展，智能交通系统通过集成各种传感器、摄像头和计算机系统等设备，实现对城市交通的监测和管理。而车联网技术则为智能交通系统提供了更多的数据来源和信息资源，促进了智能交通系统的发展和应用。

  工业物联网以物联网技术为依托，是一种数字时代先进生产模式，通过将感知技术、通信技术、传输技术、数据处理技术、控制技术，运用到生产、配料、仓储等所有阶段，实现生产及控制的数字化、智能化、网络化，提高制造效率，改善产品质量，降低产品成本和资源消耗，最终实现将传统工业提升到智能化的新阶段。同时，通过云服务平台，面向工业客户，融合云计算、大数据能力，助力传统工业公司转型。

  业界通常把物联网的系统架构划分为感知与控制层、通信网络层、平台服务层、应用服务层等四个层次，涉及感知、控制、网络通信、微电子、云计算、人工智能、嵌入式系统、微机电等差异化、专业化要求，相应的系统开发需要多个技术领域的积累和丰富的行业经验，综合技术门槛较高。

  公司作为较早进入工业物联网产品研制、制造、销售的高新技术企业，扎根于研发技术，布局于物联网大产业链，抓住了国内物联网行业的加快速度进行发展契机，在智能电力、人机一体化智能系统、智能零售、智慧城市等领域拥有了广泛的客户群，并形成了较高的品牌知名度。公司一直以“工业物联网的引领者”作为目标砥砺前行，产品在行业内具有突出的市场竞争力。公司客户及合作伙伴覆盖了国家电网、南方电网、通用电气、施耐德电气、飞利浦、澳柯玛、农夫山泉、可口可乐、百事可乐等世界有名的公司。与这些有名的公司的长期合作伙伴关系代表了业界对公司产品的广泛认可。

  经过二十多年经营，公司逐渐建立了产品可靠、技术先进、经营诚信的市场认知度，树立了良好的品牌形象。

  公司的工业物联网通信产品主要面向各种工业应用领域，用在所有无人值守环境下工业设施的联网。这些应用场景对产品的环境适应性、电磁兼容性、长时间运行稳定性等方面有特殊的高要求。公司经过多年的研发探索，积累了丰富的高可靠性工业电子科技类产品设计经验，并形成了INOS网络操作系统等多项核心技术。公司研发了工业无线路由器、无线数据终端、工业以太网交换机、边缘路由器、车载网关和边缘计算网关等多个产品系列，具备产品线齐全、产品功能丰富、运行稳定可靠等优点，赢得了市场口碑。

  公司基于多年在电力系统研发应用通信产品的经验，研发的智能配电网状态监测系统（IWOS）产品解决了困扰电力系统多年的“配电网小电流接地系统单相接地故障检测和定位”这一行业难题，同时基于人工智能技术提供线路故障类型识别、故障定位、线路工况分析、线路健康状态评估和故障预测等高级功能，技术处于行业领头羊，市场迅速增加。IWOS产品技术几经迭代，其技术持续保持行业内领先水平，连年获得众多荣誉：2015年获得广东电网有限责任公司颁发的科学技术进步二等奖；2016年获得广东省电力行业协会颁发的科学技术创新成果奖以及广东省人民政府颁发的科学技术奖励三等奖；2018年入选“国家工信部2018年物联网集成创新与融合应用项目”；2019年获得国家电网有限公司颁发的科学技术进步奖二等奖；2019年获得中国电力企业联合会颁发的2019年电力科学技术创新奖技术类一等奖，获得2019年度北京市科技奖二等奖；2020年华北地区好设计奖优秀奖；2023年获得中国电工技术学会科学技术进步一等奖；国网北京电力公司科学技术进步二等奖。

  公司的智能售货控制管理系统产品为自助售货机行业的智能化升级提供“开箱即用”的完整解决方案，可接入市场上主流的自助售货机机型，并推出面向国内、北美、东南亚市场的AI智能开门柜，使用先进的边缘视觉识别技术，实现Grab&Go的购买体验，搭载的InVending云平台可提供管理、支付、广告等的一系列服务。智能售货控制管理系统产品具有便捷使用、系统流畅、支付方式齐全等特点，目前公司与市场上知名的智能售货机制造厂商、品牌运营商都已达成合作伙伴关系，取得了市场领先地位。

  综上所述，公司技术先进，在不同的细分行业中具有较高的市场认知度，主要营业产品具有很强技术优势和竞争力。依托多年积累的软硬件技术平台，公司针对选定的细分垂直应用领域持续研发各类行业终端及系统软件，为目标行业的智能化提供完整的“云+端”解决方案，不断拓展市场空间。

  (3).报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展状况和未来发展的新趋势（1）新技术不断涌现，加速各行业向数字化、智能化、低碳化转型

  当前，以云计算、大数据、物联网、人工智能为代表的新一代信息技术广泛渗透，在持续催生新兴起的产业的同时不断激发传统产业的发展活力，5G作为连接物联网、大数据、云计算、人工智能、区块链和工业互联网的纽带，开拓了社会治理和经济发展的新业态，成为数字化的经济的新引擎，5G和AI、物联网、云计算、大数据、边缘计算等技术深层次地融合，加快了应用的深入与扩展，为数字化、智能化转型创新机，为信息化、工业化融合开新局。

  我国深入实施数字化的经济发展的策略，数字技术向各行业领域的渗透扩散，加速了产业要素裂变聚合，推动生产力组织方式日益走向平台化、共享化、智能化，对经济运行的生产、流通、分配、消费各环节产生深刻影响。

  产业数字化是数字化的经济发展的显著特征和重要内容，也是推动数字化的经济高水平发展的有效途径。我国多行业的数字化转型仍处于起步期，整体水平仍有待提升。要强化先行企业数字化引领，引导行业有突出贡献的公司依托工业网络站点平台，加快系统整合和数据链打通，推动全过程、全环节、全链条业务协同和流程再造，全方面提升研发、设计、生产、管理和服务的综合集成能力和智能化水平。此外，还要完善数字化转型支撑服务生态，释放大型平台企业技术、数据、服务等资源优势，打造多层次数字化转型促进中心，培育一批数字化转型服务机构，以数字化服务创新带动更广范围、更高水平、更深层次数字化转型发展。

  新兴业态的场景建设正在兴起，以线上线下交互、多元化服务供给为特征的场景创新持续演进，正在探索效益更好、价值更高、可持续的商业化途径，赋能新兴业态快速成长。

  李明与李红雨系丈夫妻子的关系；姚立生直接持有公司 股票2,942,618股，占比3.98%，姚立生通过北 京飞图开元创业投资中心（有限合伙）间接持有 公司股票1,100,400股，占比1.49%，其合计持 有5.47%公司股票，为持股5%以上股东。除前述 情形外，公司前十名股东之间不存在别的关联关 系或属于一致行动人。

  1、公司应该依据重要性原则，披露报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。

  报告期内，公司实现营业收入61,173.62万元，较上年同期增长24.00%；实现归属于母企业所有者的净利润12,988.75万元，较上年同期增长38.25%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,262.44万元，较上年同期增长41.21%。

  2、公司年度报告披露后存在退市风险警示或终止上市情形的，应当披露导致退市风险警示或终止上市情形的原因。